蘋果會先滅掉“戰國七雄”中哪個？

　

文/陳永東近日，美國市場研究公司Asymco分析師賀拉斯·德迪烏(Horace Dediu)公布報告稱，截至當前財季末為止，蘋果持有的現金總額預計將超過700億美元，該公司可能會利用這些資金來收購諾基亞、RIM、HTC、摩托羅拉移動、LG或索愛等競爭對手。
這一提法很新很大膽。想想看，諾基亞、RIM、HTC、摩托羅拉移動、LG電子或索愛等，加上三星，那都是曾經輝煌過的的大品牌，可謂“戰國七雄”，他們會那么容易被蘋果公司滅掉嗎？
一、國外分析師說能降服的理由我們先看前面這位分析師提出蘋果可能收購競爭對手的理由。他說，蘋果目前持有的現金總額預計將超過700億美元，而諾基亞、RIM、HTC和摩托羅拉移動4家公司的企業價值總額為660億美元，在全球手機銷售市場上所占份額為75%。除了這4家公司以外，索尼愛立信的企業價值預計為30億美元，三星電子為530億美元，LG旗下手機業務為100億美元。LG手機業務已連續4個季度沒能實現盈利。
德迪烏在報告中指出：“手機廠商的市場價值繼續下滑，蘋果的現金則將繼續大幅增加。事實上，蘋果所持現金有可能會在不久以后超過整個手機行業的總價值。”他進一步指出，按當前估值計算，蘋果有能力僅用現金收購除三星以外的任何一家手機廠商。
我們承認蘋果成長非常快，業績非常牛。蘋果的業績與盈利能力也讓人感嘆，其上一季度就售出了1865萬部iPhone，創下公司記錄，其銷售量的同比增長速度為113%。雖然今年1月蘋果在全球手機銷售市場上所占份額僅為4%，但其盈利所占比例已經超過了整個行業的一半。
但是這些能成為蘋果可以降服競爭對手的理由嗎？我看具體問題要具體分析。
二、蘋果幾大對手被降服的可能性說起來，蘋果收購與否的競爭對手正好有七個，很象“戰國七雄”。
第一，收購三星可能性不大。前述國外分析師也將三星排除在蘋果的收購范圍之外。的確，三星有其獨特之處，它不僅活得比原來的老大諾基亞滋潤，心態放得比較開，谷歌的Android及微軟的Window Phone都被其用在了產品之上，且產品規格類型比較豐富。同時，由于三星在移動終端市場的價值僅次于蘋果，不僅有相當的盈利能力，且如果被蘋果收購將可能觸犯反壟斷法。所以，蘋果收購三星的可能性微乎其微。
第二，收購諾基亞可能性也不大。不得不承認，諾基亞還有一定的實力，比老死的駱駝要壯多了。然而，一方面，諾基亞這塊牌子曾經響亮，目前依然有不少用戶基礎；另一方面，諾基亞與微軟合作已經算是“艱難的決定”了，剛合作時間不長，且諾基亞終端所用的底層軟件（如操作系統等）都有其特殊性，還要向微軟的WP7轉換，此時就轉賣給蘋果顯然是不合適的。諾基亞既然已經決定與微軟合作，必然有其自己的想法，合作可以，出售則完全不一樣。對于諾基亞而言，與微軟的合作屬于重大的戰略，不可能輕易改弦易轍。
第三，收購HTC可能性也有一些。雖然HTC成長非常快，你從其市場份額的增長及身邊用HTC手機的數量上就可感受到這一點，但是如果能借助蘋果的力量，找個靠山，未嘗不是壞事。不過，HTC終端的型號比較多，與多個不同操作系統及不同制式的網絡大多數都有合作，如果收購它可能會使產品線變得復雜。但是，HTC有可能被蘋果收購的原因是，HTC本來就從代工商轉變而來，如果被收購則可以回到其比較熟悉的代工領域。
第四，收購RIM（黑莓制造商）可能性有。雖然RIM（黑莓手機制造商）在北美情況還不錯，但是最近卻不斷出現下降的趨勢。據市場觀察機構ComScore的數據顯示，今年4月份，RIM公司在美國智能手機市場的份額已經比三個月前下滑了4.7%，達到25.7%。同時，近日RIM宣稱季度營收或將面臨9年來首次下跌，并公布了裁員計劃，隨之而來的是該公司股價大幅下跌至2006年9月12日以來新低。如此，便有被蘋果收購的可能性了。
第五，收購摩托羅拉移動可能性較大。摩托羅拉移動目前正位于盈利與虧損線附近上下掙扎，一會兒稍微盈利一些，一會兒又虧損一些。摩托羅拉移動這種起伏不定的盈收情況，加上其總的市場份額不大，可能會導致其愿意賣給蘋果。
第六，收購LG可能性不確定。本來，LG手機業務已連續4個季度沒能實現盈利，但是2011年第一季度LG似乎迎來了強勁反彈，扭虧為盈，運營利潤達1.21億美元。該公司表示，而隨著手機業務毛利率趨于穩定，未來的業績將繼續向好 地磅。這樣，一方面有可能因為其扭虧為盈而重拾信心，不愿臣服于蘋果；另一方面，有可能會覺得與蘋果、三星的差距仍比較大，可以在好不容易扭虧時以比較合適的價錢趕緊出手。
第七，收購索愛的可能性較大。索愛目前的市場份額相對于前面六家是最小的，2011年第一季度手機銷量和銷售額同比均大幅下降，盈利驟減。雖然有大地震的影響，但不是決定性的因素。去年底曾經傳言蘋果要收購SONY，那么收購索愛就更是小菜一碟。或者來了一鍋端，也許蘋果在利用iPod等打敗SONY的播放器的同時，想乘勝追擊，正好將SONY旗下的音樂產業收入囊中。
總之，陳永東與國外分析師賀拉斯·德迪烏的觀點不完全相同。陳永東認為，即使蘋果公司有足夠的現金，其收購HTC、RIM、摩托羅拉移動、LG手機業務或索愛等的可能性較大，但收購三星及諾基亞的可能性不大。同時，不得不注意的是，上述多數廠商都在與Android及微軟WP合作，也許其中會有些恢復元氣的。另外，這種收購非小事，蘋果一定會慎重考慮。即使蘋果收購了某家移動終端廠商，收購來的企業會成為蘋果的包袱嗎？收購會采用誰的操作系統？他們的壟斷是否會加深？他們會控制世界嗎？
新一輪互聯網泡沫的隱憂？
近期，Groupon提交IPO文件引發的業內對于其盈利能力的質疑，以及網絡音樂服務商Pandora上市僅一天后的破發，加之此前Facebook等社交網絡估值的不斷上升，讓人們開始擔心新一輪互聯網泡沫的到來。盡管業內對于可能產生新一輪互聯網泡沫的說法不一，但從最終衡量一個互聯網企業是否具有泡沫的盈利水平看，ACSOI的引入是可能造成新一輪互聯網泡沫的主要原因之一。
（Adjusted Consolidated Segment Operating Income，調整后的總部門運營利潤，簡稱ACSOI)，是Groupon在提交IPO文件時其CEO安德魯·梅森竭力推崇和采納的一種衡量自身未來盈利能力的重要準則，而這個準則的核心，或者說與傳統會計準則的區別是，Acsoi是不計入新用戶獲取成本、并購成本和某些非現金支出的總部門運營利潤。也正是由于Groupon對于所謂ACSOI的采用，其在IPO文件中披露的財務數據與之前業內估算的大相徑庭。即按照ACSOI的標準，Groupon是盈利的，而且盈利水平還相當高，但如果按照傳統會計準則計算，也就是要算入投入成本的話，Groupon是虧損的，而且虧損的幅度還不小。而這完全是由于Groupon巨大的營銷成本（主要是獲取新用戶的成本）所致。
不過按照Groupon CEO梅森的解釋是，Groupon目前將規模視為首要目標，對營銷項目的投資則導致了虧損。隨著時間的推移，隨著公司業務規模和市場份額的不斷擴大，預計營銷支出在收入中的百分比將會降低。但事實卻非如此。據統計，與去年同期相比，Groupon雖然營收同比增長2241%，但其營銷成本上升速度更快，同比增長達5732%。盡管梅森以新用戶的增加而帶動的營收增長來說明Groupon的盈利是可持續的，但筆者認為，按照Groupon的這種盈利模式（以大的盈收成本換取大的營收）能否持續的關鍵是能否提高單個用戶的營收。為此筆者計算了一下Groupon 2009年6月到2010年6月和2011年3月至的用戶數及營收（三個月一周期），在這段時間內，Groupon對外宣稱用戶數和營收飛速增長的階段。在2009年6月和2010年6月以及2011年3月間其單個用戶帶來的營收分別為43.37美元、18.87美元和14.20美元。從這個數據不難看出，Groupon巨大的營收成本雖然表面上看來，換取了用戶規模和營收的增長，但其單個用戶的價值在不斷下降。這也是為何其營銷成本的增長要遠高于其營收增長的主要原因，這一來反映出這一市場因門檻過低而導致的競爭的加劇 磅秤，另一方面讓業內對于Groupon對于新用戶的ROI產生懷疑，也就是說，未來Groupon用戶增長和營收增長的實質意義在哪里？
除了Groupon和Pandora外，據稱Facebook在營收的統計上，采用的也是ACSOI標準針對目前這些采用ACSOI的現象，有業內評論稱，這與10多年前互聯網企業的“眼球效應(eyeballs)”和“大腦占有率(mindshare)”的噱頭有相似之處。那么它真的會引發新的互聯網泡沫嗎？從Groupon和Pandora看，至少隱憂已經浮現。